从近日市场情绪看，A股投资者预期仍普遍较谨慎甚至偏悲观，因此指数进一步大幅下跌的空间反而不大。而从市场资金配置讲，存量资金仓位继续挪向高估值中小股票的可用资金量已经很小，而新增资金又难以认同高位接盘这些高估值的股票，因此打破这种僵持局面的最终结果，更有可能是各板块估值离散度的收敛。在这一思路指导下，我们认为一季度低估值且业绩增长趋势确定型较强的股票是首选的投资标的，诸如水泥、机械和房地产等。
我们继续看好房地产持续反弹的机会。从基本面上看，一年多的房地产政策打压并未改变房地产上市公司业绩和现金流较好的状况。尽管房地产将不再成为我国支柱产业，但实际上，目前房地产业对于支撑我国经济发展、政府财政收入乃至居民消费的支柱地位仍然不可或缺。除了房地产建设对于投资的拉动外，本轮消费增长的几大推动力，即政府消费的大幅增长、居民负债率的显著提升和财产性收入占可支配收入比重的不断上升，其背后的根本逻辑支撑点仍是由于房地产价格的上扬。根据我们的测算，目前大量房地产上市公司的市值已经跌至其土地储备的清盘价值减去负债后的净值以下，即便从实业资本投资的角度，这一价格也是非常具有投资吸引力的。
