目前，我国长江中下游多省正经历一场旱情。国家防办统计显示，截至5月29日，全国耕地受旱面积1.044亿亩。考虑到旱情可能会助推全国短期农产品价格，因此食品价格短期内可能重新进入上涨通道。在我国CPI比重中，食品价格约占30%左右，若食品价格出现较大幅度的上涨，5月份CPI数据则仍有可能在5%的高位运行，存款准备金率有望再次上调，加息有望随即而至。
旱情对食品价格的影响仍需观察
从我国历史上受灾面积与食品价格上涨情况的变化关系看，2004年食品价格涨幅达到9.87%，但当年全国受灾面积仅3711万公顷，粮食播种面积连续5年下滑以及2003年粮食产量减产5.77%是2004年粮食价格大幅上涨的重要原因。而2009年全国受灾面积达到4721万公顷，但当年食品价格涨幅仅有0.75%。
华泰证券分析认为，从历史上受灾面积与食品价格涨幅情况看，受灾的区域性以及在不同季节之间的分布使得其对全国整体食品价格乃至物价形势的显著影响相对有限，目前部分地区的旱情会否对整体食品和物价形势产生较大的影响还需持续关注后续降水情况以及旱情的缓解程度。
短期食品价格上涨压力较大
5月份以来，尤其是5月中旬以来，部分食品价格环比再现回升势头。商务部的食用农产品价格指数5月份前三周的变化显示，第一周主要食用农产品价格仍维持跌势，但跌幅已较前期收窄;第二周和第三周则止跌回升，呈现小幅上涨势头。其中，前期持续下跌的蔬菜价格周环比不断收窄，第三周开始价格环比已止跌持平，叶菜类蔬菜价格回升明显。此外，猪肉价格上涨明显，猪肉批发价格5月份前三周环比分别上涨0.1%、1.2%、1.5%。而鸡蛋零售价格环比也是连续三周上涨，环比涨幅分别为0.3%、0.8%和1.3%。从水产品价格看，连续三周价格环比涨幅均不低于1%。
华泰证券认为，近期部分地区旱情的发展以及食品价格环比的回升使得市场对物价形势的担忧再起，通胀压力居高难下，如果这种态势进一步持续且无明显缓解迹象，则5、6月份的CPI数据无疑将不乐观，存在超预期和冲高的风险。
CPI高位运行，紧缩政策难放松
从去年下半年开始，中国的CPI连续攀高，市场普遍预计CPI会在5、6月份见顶下跌，然而突如其来的旱情令市场再度担忧持续走高的CPI，若旱情助推食品价格持续上涨，CPI恐仍将在5%以上的高位运行。
兴业银行首席经济学家鲁政委认为5月PMI、城镇固定资产投资、工业增加值、出口同比增速预计都将小幅回落;在物价方面，虽然PPI连续第二个月回落，但CPI则可能在翘尾因素和食品价格的共同推动下，再度突破前期高点，达到5.5%左右。
若本月公布的CPI依然居高不下的话，鲁政委预计紧缩政策难放松，“两率”可能再启动，预计可能令央行在6月继续上调准备金率，而在6月或者7月，央行还可能继续加息。
