对于明年经济形势，中信证券首席经济学家诸建芳认为，全球经济增长将继续下降，中国外需将出现下降。诸建芳预计，中国经济回落趋势将延续至2012年一季度末和二季度初，2012全年GDP增长8.5%，通胀将明显回落至3.2%。经济走势前低后高，需求结构的转型和产业结构的调整是增长的内在动力。
欧债危机可能深化
一是2012年欧洲多个国家将面临偿债高峰考验，从2月至4月，待偿债务本息高达2468亿欧元。其中，意大利的偿债压力最为突出，本息达到1613亿欧元。
二是欧洲银行业风险暴露，银行体系的债权债务关系已将核心国和边缘国的经济利益绑定。目前，欧洲银行对希腊等五国的债务敞口达到了22830亿美元，一旦欧元区银行业引发系统性风险，必将引爆新一轮的金融危机。而且，银行业危机与经济危机能够互为强化，放大金融体系的恐慌情绪，加剧实体经济的紧缩效应。
三是近期东欧国家债务收益率上升，表明危机正沿着贸易和金融渠道向东欧国家扩散、蔓延。与欧元区国家不同，东欧国家的外债还存在汇率风险，本币的贬值和债务融资成本上升将加剧东欧政府的债务负担。
四是欧元区救助能力遭遇信任危机，市场接连爆发非理性震荡。
尽管危机四伏，但治本之策难以形成。2012年第一季度主权债务危机可能继续加重，意大利、西班牙和法国可能爆发新的危机，债务危机可能向银行体系蔓延，从而导致银行出现危机。发达国家将陷于低增长，欧元区可能陷于衰退，美国仅仅是温和复苏，全球经济增长继续下降。我们预计欧洲央行今年底或明年初，可能再次降息25基点，然后将基准利率维持在1%左右。
