汇丰公布的中国7月份采购经理人指数(PMI)是48.9，环比下跌了1.2个百分点。虽然就跌幅来说不算很大，但是因为这一跌，从绝对值来看是低于了50。而大家都知道，在PMI高于50时，它是提示经济处于扩张阶段，而低于50时，则表明经济进入衰退阶段。在我国香港，人们就把PMI50作为经济的“枯荣线”。
对于PMI破位50这件事情，人们还是要重视。习惯上，虽然国内计算的和汇丰计算的PMI会有一定的差异，但是其变化方向则是一致的。今年上半年，不同单位计算的PMI，均只有一个月是出现了季节性上涨，其余5个月都是在下跌。这就表明，中国经济的增长速度确实是在放慢，而且放慢的趋势还是很突出的。汇丰在计算PMI时，70%的数据来自中小企业，这有可能会导致相关数据与总体的实际情况出现某些偏差，但是在反映中小企业运行环境方面，倒也有可能更有说服力。
前一阵，投资者看到在调控的大背景下，中国经济仍然保持了较快的增长，上半年GDP的增速是9.6%，因此对于实体经济的担忧是减轻了，这在某种程度上是支持了股市的反弹。但是，GDP反映的是过去的情况，而对于未来更有导向性作用的，应该是PMI。也因为这样，当汇丰公布7月份PMI跌破50，在市场上是引起了比较大的反响。虽然本周一股市的大跌与意外交通事故等有关，但是汇丰数据的作用还是不能忽视的。因为在这里大家看到，一方面国家还是把控制通胀放在首位，因此在政策调控方面还会继续推进;另一方面，本来以为实体经济没有太多地受到调控的冲击，因此对上市公司的业绩还是有所期望，对股市也有点信心。但是，现在看来这多少是有点盲目乐观了。至少，中小企业的情况是严峻的，而由此对整个经济所造成的影响，也是在不断强化中。这个时候，再拿几个银行股利润大幅增加作为案例来说事，恐怕是没有说服力的。
由于宏观数据(譬如GDP)对经济的反映不像PMI那样超前，所以现在还有一些投资者认为经济无忧，对后市比较乐观。只是，股市对经济也有提前反映的特点。在不佳的PMI数据一公布，大盘当即就跌下来了。而且以目前的态势看，下跌能量还会继续释放。上证指数2700点失守后，会打开新的下跌空间。所以，对于PMI跌破50，投资者是不能掉以轻心的，需要认真考虑其所透露的信息，对股市的运行环境与基本面有一个充分而全面的认识，避免不切实际的盲目乐观。
