今天上午公布的中国物流与采购联合会数据显示，3月份制造业采购经理指数PMI为53.4%，较上月上升1.2个百分点，在连续三个月回落后再度上行，符合市场此前的预期。分析人士指出，作为经济领先指标，PMI回升缓解了市场对经济大幅下滑的担忧，但这也增加了通胀的压力。今天是二季度首日，又逢周五，由于市场预期3月份CPI或将再次破“五”，使得这个周末对于加息或者上调存款准备金率的预期再起。
紧缩政策再持续一季
“紧缩的货币政策应该还会持续三至四个月，不然可能功亏一篑。 ”汇丰中国首席经济学家屈宏斌在与记者交流时强调，政策调控力度应当保持下去，他预计到今年四季度，紧缩的货币政策或许会慢慢放开。
屈宏斌认为，经济减速其实是好事情，把GDP控制在9%左右其实比两位数的经济增长更可持续：“我们紧缩的货币政策再干三个月，应该就能看到成效。 ”
兴业银行经济学家鲁政委认为，对全国性银行实施新差别存款准备金率，可能在四月份被首次启用。
目前我国一年期存款基准利率为3%，明显低于通胀水平，这种“负利率”的格局决定了我国仍有加息空间。市场有声音担忧，在海外低利率的背景下，国内继续加息会带来更多 “热钱”的流入。但是如果通胀一路高攀，带动资产价格大幅上涨，其对热钱的吸引力会远远大于有限的利差空间。从这个角度说，通过加息抑制通胀，会更有利于防热钱。
研究机构普遍预期，在未来的一两个月内加息利剑将高悬，而4月或是加息的敏感期。交通银行金融研究中心发布报告称，3月份的CPI或将突破5%;申银万国最新预计3月份CPI将上涨5.3%。 “如果3月CPI数据创出新高，这将是非常可能的加息时点。 ”一位业内分析师向记者表示。
投资市场受预期左右
而对于加息或者上调存款准备金率的担心已经体现在昨日的股市上。针对当前的投资市场，博时行业轮动基金经理刘建伟认为，应当关心关注货币金属的投资价值。
“尽管受到北非中东地区动荡以及日本地震核电站事故影响，但包括A股在内的全球主要市场在利好经济数据推动下上周都取得了上涨。”刘建伟认为，日本核电事故的后续影响主要体现在核电行业方面;而北非中东局势的影响主要体现在石油和货币金属的价格上，该地区经济体量对全球经济基本面不会产生大的影响，但情绪面的影响会一直存在。
刘建伟指出，从投资角度来说，货币巨潮下的产业升级是贯穿十二五规划的主线之一，相关的装备制造业值得重视。货币金属的投资价值会继续得到认同。另一方面，一些行业的低估值修复机会也值得挖掘。
“我们认为，上半年央行持续使用货币政策工具回收流动性，但也意味着期间资金流动性充裕，市场的担忧并不在于由政策紧缩而产生的流动性不足，而更多的在于对政策预期层面。 ”一位业内人士称，从相对乐观的角度来说，如果二季度物价指数有所回落，内外部流动性压力有所减缓，下半年紧缩性政策工具使用将减少甚至不使用，但同时也意味着市场资金面已相对收紧。
