国际游资和流动性的泛滥或将成为中国房地产宏观调控的挑战之一，随着大量热钱拥入中国，房地产业成为“蓄水池”。商务部最新发布数据显示，今年前11个月，外资继续以两位数的增长速度拥入中国房地产行业，中国房地产业正在成为外资热钱最为看好的投机领域，大量热钱一定程度抵消宏观调控政策的效果。
热钱多渠道进入房地产市场
国家商务部公布的最新统计数据显示，中国房地产领域1-11月吸收外商直接投资(FDI)201亿美元，同比增长48%。中国1-11月FDI总量为917.07亿美元，同比增17.73%。1-11月新增设立外商投资企业累计达到24302家，同比增17.97%。国家统计局12月10日公布数据显示，1-11月，房地产开发企业本年资金来源中，利用外资656亿元人民币，增长59.0%。
由于大量外资拥入房地产行业，使得国内房地产在宏观调控中出现的资金问题得到缓解。人们担心，中国房地产业可能成为“热钱”的“蓄水池”。“热钱进入内地的重要目标就是股市、楼市，以获取资产价格上涨收益，这符合热钱的投机套利本性。”业内相关分析人士表示，热钱违规进入房地产市场，往往通过贸易、外资、银行、个人等多个渠道。如香港某公司直接或间接控股境内多家房地产企业，由境内子公司以人民币资金垫付土地拍卖保证金，香港母公司通过设立房地产项目公司的方式将外汇资本金结汇后偿还代垫款。也有个别银行向境外个人发放中长期房屋抵押外汇贷款，且房贷结汇后用于购买境内房产。
通过投资中国房地产，“热钱”获得了人民币升值和房价上涨带来的双重收益。假设人民币兑美元的升值预期为3%-5%，与加息后一年期存款利率2.5%相加，那么流入内地热钱一年的套利利润预期就在5.5%-7.5%。
热钱或消减宏观调控效果
“热钱”围堵国内房地产行业的背景下，国内地价、房价继续上涨，宏观调控效果明显受到影响。12月3日，一个自然人击败五个开发商，夺得南昌地王，溢价率近200%。从3.3亿元拍到21.05亿元、从5.4亿元拍到36.3亿元，南京10月29日对外出让四幅土地中产生两块“地王”，溢价均在500%以上。12月7日，位于北京CBD“金十字”的中服地块进入第二阶段评标，6宗地最高报价总和为238.29亿元，这意味着北京的新地王呼之欲出，这将成为北京史上最高的总价“地王”。除了这块几乎没有悬念的“地王”外，青岛、佛山、厦门、温州、武汉、南京等二线城市，也将在12月份的土地出让市场中争夺“地王”。
虽然今年以来，各地土地供应明显增长，但是从整体看，今年不少城市的土地单价不降反升。
外资地产企业大批进入中国市场参与土地开发，商务部数据显示，11月共有114家外资房地产公司向商务部外资司报备成立新公司，增资或者以并购的方式进入中国，该数量是10月份的2.71倍。其中很大一部分的外资房地产公司把项目公司设在中国的二三线城市。
