黄金价格近期涨得十分强劲，甚至有点疯狂。与过去涨个100点需要较长时间的蓄势和拉升不同，这次从1700点涨到1800点只用了4天时间，而从1800点涨到1900点仅用了8天时间，但本周三黄金突然大跌5.6%，创下2008年3月以来最大单日跌幅!黄金如此疯涨与暴跌到底为哪般?
就现货而言，黄金只是一种避险手段，买进黄金不等于马上就会抛出，最初的动机还是为了对抗通胀，达到保值增值的目的。所以前日隔夜黄金的暴跌，对现货其实没有什么影响，因为全球通胀趋势还在，保值的原动力尚未消失，因此投资现货黄金的投资者用不着慌张。
但是对用杠杆交易的黄金而言，隔夜黄金的暴跌，在某种程度上是对你资金实力、短线判断、风险控制能力的一种考验。从事过期货交易的投资者都知道，不是在看错方向时输大钱，往往在猜对方向时却出现巨额亏损，这个很好理解：因为你在吃不准行情时，保证金总是运用最小的杠杆，但如果大家都认为某只交易品种还有新高可以期待，你就会加大持仓比例，而一旦市场出现大的波动，就意味着要承担较大的市场风险。这次黄金暴跌，想必对用保证金交易的投资者来说又是一次惨痛的教训。
记得2008年8月，毕业于北大，有 “草根”经济学家之称的张卫星栽了，不是栽在股市上，而是栽在黄金炒作上。他是有名的黄金死多头，预测黄金将来会涨到1500美元，而随着当年7月中旬黄金价格暴跌，他所在的高德黄金客户只能平仓出局。虽然现今黄金已经涨到1900美元，可是跟张卫星已经一点关系都没有了，因为期货中的结账清算制度决定了期货交易是有时间段的，换句话说，它不是一个可以长期持仓的品种。
以股指期货为例，如果投资者以50万元资金参与股指期货交易，假设当月合约报收于3936点，一手合约价值为3936点乘以300元共计1180800元。中金所保证金按12%收取，在此基础上期货公司再加6个点，那么买卖一手该合约共需保证金为212544元。也就是说，从理论上讲，50万资金只能买卖2手合约。但谁也没有那么大胆开设2手或者2手以上的仓单。
那买一手和买两手的区别到底在哪里?投资者甲以周一的收盘价3936点买入1手合约多单，如果目标指数第二天上涨了50点，其保证金增加了1.5万元，收益为3%;若周二盘面出乎预料下滑了50个点，则其保证金减少了1.5万元，损失也为3%。
假设投资者乙预期股市要下跌，用50万资金购买了2手合约的空单，占用的保证金为425088元，到了第二天，若市场如乙所料真的下跌了50点，那乙将赚取3万元，收益为6%。若盘面出乎乙预料，上涨了50个点，则乙就亏损3万元，相应地，他也将亏损6%。
很明显，在重仓情况下，对于投资者乙来说，他面临着随时被平仓的风险。因为他在购买了两手合约后，其剩余保证金为74912元，若盘面和他的预料走势完全相反，且第二天收盘价格较其进场相比，上涨超过125点，则其保证金就出现负88元，按照期货当日无负债交易规则，乙面临被平仓的风险。
而上涨125点又是一个什么概念呢?可能也只是该品种上涨了3%、4%而已。在A股市场中盘面上涨或下跌3.%或者4%是很常见的，所以50万资金事实上从稳健操作角度看，最多只能做一手合约。以此看这次纽约COMEX期货黄金跌幅高达5.6%，真的会让那些没有控制好头寸的投资者不寒而栗。
