一、趋势分析
1、本周行情概述
本周上海螺纹钢期货受加息等利空因素影响冲高回落。螺纹钢1105主力合约上行至4554 后回落调整，周末收市价4413；相对高点回落3.1%。
2、下周行情预测
螺纹钢1105 主力合约尚未跌破上升趋势线，目前已获得30 日均线支撑，有蓄势冲涨迹象(见下图)。
图为上海螺纹钢期货1105 主力合约趋势分析图
二、因素分析
1、需求开始转旺。
中国采购经理人指数(PMI)9 月份为53.8%，比上月上升2.1 个百分点，创下了近4个月以来的高点，已是连续18 个月保持在50%以上。9月份全国固定资产投资同比增幅继续在20%以上，其中房地产投资增幅超过3 成。重要工业产品中，汽车产量同比增长17.8%，工业锅炉产量增长19.5%，机床产量同比增长32%，钢质船舶产量增长47.6%。
其它机电产品产量，如工程机械、家用电器也都以较大幅度增长。进入9 月份以后，尽管受到世界经济复苏缓慢、反倾销、出口退税降低等因素的困扰，但中国钢材出口依然保持大幅增长态势。据海关统计，今年9月份全国钢材出口量为301万吨，环比增长7.5%，同比增长22%。1—9月份出口钢材3394万吨，增长116%。预计全年钢材出口量达到4000万吨问题不大，将显著高出上年水平。
2、供给继续减少。
9月全国粗钢产量为4795万吨，环比下降7%，同比下降5.9%，粗钢产量年内首次低于5000万吨。同期全国钢材产量(含统计中的重复计算，下同)6543 万吨，环比下降6.1%，同比增长4.5%。今年1—9月份累计，全国粗钢产量47453万吨，增长12.7%；钢材产量59985 万吨，增长19%，均为回落态势。
3、建筑钢材冬储成本加大。
一年一度的钢材“冬储”期将至，以目前的出厂钢价来推算，今年市场的“冬储”成本或将创出历史新高，建筑钢材吨价4000元以上的“冬储”成本，此前只在2007年出现过。这将给市场带来不确定性。目前，钢铁原料价格依然坚挺，这也是现货钢价难见明显回落的一个重要支撑。在进口矿市场上，由于钢厂成本压力过大，基本以维持正常的库存水平为主，近期的采购不十分积极，市场观望气息浓厚。但是由于目前港口资源较紧，商家也不愿降价出货。63.5%品位的印度粉矿吨价已连续6天维持在162美元的价位上。
4、通胀压力有增无减。
1—9月食品价格上涨8.0%，目前食品和居住对物价上涨的推动效应超过90%。9月的CPI涨3.6%，创23个月来的新高。预计10月份的CPI涨幅将更高，直到12月份才会有所下降。在当前通货膨胀、资产价格泡沫等宏观风险显著上升的趋势下，央行10月20日首次启动加息就已经向外界表明对通胀的关注高度。此外，这也是“连续三个月超过3%就成为加息的依据”的一个节点(7月CPI为3.3%、8月CPI为3.5%、9月CPI为3.6%)。按照此依据和姚景源的分析，可以预见，央行年内至少还将再加息一次。当然，判断物价是否出现逆转，长期来看，关键在于货币的发行速度与规模，以及对应的GDP和城乡居民收入的增长。从我国改革开放以来的数据看，货币的发行量大大超过了当年的经济增长需求，10年来，广义货币(M2)的规模增长了400%，而GDP只增长了106%，CPI增长了39%。而根据年初设定的货币信贷增长目标，2010年M2将保持17%左右增速，新增人民币贷款规模将控制在7.5万亿元左右。不过，这个目标落实的压力依然巨大，央行发布的最新统计数据显示，9月份我国新增人民币贷款5955亿元，同比多增788亿元。截至9月末，M2同比增长19%，狭义货币(M1)同比增长20.9%。而截至三季度，人民币新增贷款达到6.3万亿元，已占到全年7.5万亿元规模的84%，突破了3∶3∶2∶2的季度指标所要求的比例。可见，在全球经济复苏复杂的形势下，要落实这个问题，挑战非常大。高速增长的货币引起较为严重的通胀是极有可能的。从我国货币超发的历史可以看到，货币超发与物价的上涨是有着明显的相关性。1985年至1987年的高通胀期间，1987年12月M1同比增速高达26.70%；1992年至1996年的高通胀期间，M1同比增速持续高于30%，1993年12月甚至高达38.80%；2007年至2008年间，M1同比增速持续高于20%，人们的生活成本急剧飙升，CPI最高曾达8.7%的水平。
三、结论
受需求开始转旺，供给继续减少，建筑钢材冬储成本加大及通胀压力有增无减影响，前期涨势较弱的钢材期货开始补涨。
