上海黄金期货12月29日继续下跌，创出5个月以来的新低，市场受隔夜外盘黄金下跌影响。业内人士指出，黄金短期在多重利空的压制下，避险属性受到抑制，将继续调整。
欧洲央行(ECB)周三公布的数据显示，欧元体系资产规模在过去一周快速扩大，资产规模增幅是此前一周增幅的7倍以上，刷新此前创下的历史高位，因欧洲央行向该地区银行业发放了近5,000亿欧元的长期贷款。另外，意大利10年债券收益率重返至7%这一关键水平位上方。受此影响，欧元兑美元盘中最低触及1.2910，为2010年9月以来最低水平。美元指数劲升至80.57水平，黄金市场遭到抛售。白银期货合约结算价跌1.506美元，至每盎司27.234美元，跌幅5.2%，为1月末以来的最低结算价水平。
当前一致性做多美元仍然是市场的主题。由于欧元占到美元指数构成57.6%的绝对主导比例，所以决定美元的因素可以认为主要是欧美汇率。欧元作为一个分散的多国财政集团的统一货币，仍将长期承压。CFTC基金持仓方面，欧元头寸被大肆做空，净空头寸处于历史低位，反映美元指数上行动能仍将非常强劲。
美元走强的另一个重要原因是，当前所谓外汇“套息交易”情绪处于低谷。从基金持仓来看，做多传统高息货币同时做空美元瑞郎和日元的交易处于反向状态，位于历史区间的下沿。反映风险偏好低位运行，高风险资产仍不被市场所看好。并且由于传统的避险货币瑞郎和日元由于央行的干预，分别对美元和欧元进行强制的贬值，所以美元当仁不让的成为当前外汇市场上的唯一避险货币。由于黄金美元天然的负相关关系，美元的强势将对金价上行形成压制。
从黄金本身的特性来看，黄金牛市的基础是通胀，通胀是牛市主线，经济是辅线，政治或者金融危机可以看作对黄金的涨势放大，但是和经济也是相互影响相辅相成。通胀是牛市的开端，但是牛市是否能够延续要看经济发展。
目前处在经济周期繁荣后期，经济增速开始放慢，市场流动性受到影响，在恶劣的市场流动性环境下，短期内黄金将继续追随其他风险资产的走势，其避险属性将短期受到抑制。黄金阶段性调整时间可能会延续到2012年二季度。
